季度收入继续走强

$51.2B / +26% YoY

收入从 Q1 的 423 亿、Q2 的 475 亿升至 Q3 的 512 亿美元，说明 Meta 的广告引擎仍在持续加速。

经营利润仍在上行

$20.5B / +18% YoY

经营利润达到 205.4 亿美元，说明虽然基础设施和研发投入增加，核心广告业务仍能提供很高经营杠杆。

经营利润率略降但仍然非常高

40% vs 43% last year

利润率较去年同期略回落，但 40% 仍说明 Meta 的广告平台具备非常强的盈利质量。

一次性税务计提直接压低了 GAAP 净利润和 EPS

$15.93B one-time non-cash tax charge

税务计提并非经营现金流流出，但它显著改变了当期会计利润表现，因此必须单独识别。

若剥离税务冲击，Q3 的盈利其实依旧很强

Adjusted net income $18.64B; adjusted EPS $7.25

排除税项后，Q3 的净利润和 EPS 显示 Meta 的广告与平台商业化并没有失速，只是 GAAP 被税务项目扭曲。

DAP 持续上行，平台注意力并未见顶

3.54B / +8% YoY

DAP 从 Q1 的 34.3 亿和 Q2 的 34.8 亿升至 Q3 的 35.4 亿，说明 Meta 的用户底盘仍在扩张。

广告展示量和价格同步增长，是高质量广告周期的典型特征

impressions +14%; price +10%

当广告库存和单价同时提升时，通常说明广告主需求、推荐效率和转化效果都处于较好状态。

单季 capex 继续爬升

$19.37B

Q1 到 Q3 capex 从 136.9 亿、170.1 亿升到 193.7 亿美元，显示投入节奏在逐季抬升。

管理层已预告 2026 更快费用增长

faster expense growth driven by infra and talent

这代表即使短期广告业务还强，未来利润率也会面临来自折旧、云支出和 AI 人才投入的持续压力。